本周油價(jià)波動(dòng)劇烈，雖然市場(chǎng)依舊存在供應(yīng)吃緊的跡象，但因投資者擔(dān)心潛在的全球經(jīng)濟(jì)放緩將抑制能源需求，WTI原油本周前三天下跌超過(guò)9%，周四出現(xiàn)反彈。在過(guò)去的一個(gè)月里，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退將侵蝕消費(fèi)，從而壓低了原油期貨價(jià)格。

對(duì)于近期的拋售，新加坡VandaInsights創(chuàng)始人VandanaHari表示，沒(méi)有太多的理性評(píng)估，這是恐慌性拋售。經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂可能不會(huì)結(jié)束，但當(dāng)供應(yīng)緊張格局重新出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)憂可能減弱。原油市場(chǎng)依舊維持供應(yīng)偏緊。

近期的WTI合約相對(duì)于遠(yuǎn)期合約大幅上漲，這表明供應(yīng)強(qiáng)勁，交易商為獲得即時(shí)的交貨而支付更高的價(jià)格。T-Commodity創(chuàng)始人Torlizzi表示，布倫特原油價(jià)格不太可能低于90美元。

國(guó)際能源論壇秘書長(zhǎng)喬·麥克莫尼格爾周四在接受采訪時(shí)表示，除非俄烏沖突結(jié)束，或者全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，否則高油價(jià)將持續(xù)下去，原因是非歐佩克產(chǎn)油國(guó)不太可能增加供應(yīng)。麥克莫尼格爾表示：

目前全球大約有200萬(wàn)桶/日的閑置產(chǎn)能可以立即使用，另外還有300萬(wàn)桶/日的閑置產(chǎn)能將在一段時(shí)間后處于可使用狀態(tài)。

彭博首席能源分析師Javier Blas最新也撰文指出，石油市場(chǎng)衰退的說(shuō)法被夸大了，其表示，全球經(jīng)濟(jì)放緩的程度還不足以引發(fā)原油價(jià)格暴跌。

Blas認(rèn)為，就絕對(duì)值而言，周二10.73美元/日的單日跌幅是自1988年布倫特原油期貨推出以來(lái)的第三大跌幅。雖然按百分比計(jì)算，9.45%的單日跌幅只能排第20，但足以讓石油多頭傷腦筋。

Blas承認(rèn)，毫無(wú)疑問(wèn)，在過(guò)去一個(gè)月左右的時(shí)間里，未來(lái)幾個(gè)月和2023年的石油前景已經(jīng)惡化。歐洲可能正處于衰退之中，其經(jīng)濟(jì)火車頭德國(guó)的經(jīng)濟(jì)健康受到天然氣和電力價(jià)格飆升的威脅。與此同時(shí)，美國(guó)最近獨(dú)立日假期的初步汽油銷售表明，高零售燃料價(jià)格開(kāi)始削弱石油需求增長(zhǎng)。供應(yīng)情況有些微改善；俄羅斯的石油產(chǎn)量下降幅度低于預(yù)期，華盛頓已表示無(wú)意將其推低。

在上述利空之下，油價(jià)有所下跌是合理的，但經(jīng)濟(jì)放緩必須更加嚴(yán)重，才能將布倫特原油持續(xù)推低至每桶80至90美元以下，更不用說(shuō)達(dá)到一些銀行預(yù)測(cè)的65美元。

Blas指出，原油上半年的表現(xiàn)非常好，所以許多投資者選擇在下半年開(kāi)始的時(shí)候就套現(xiàn)了，利用原油投資的盈利來(lái)彌補(bǔ)股票和債券市場(chǎng)的損失。

在Blas看來(lái)，目前，實(shí)體市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。歐佩克+已將產(chǎn)量提高到接近極限，只有沙特和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)能夠進(jìn)一步增加產(chǎn)量。與此同時(shí)，中國(guó)的石油需求正在從4月至5月的封鎖中迅速恢復(fù)。美國(guó)從其戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中出售大量原油確實(shí)對(duì)緩解供應(yīng)緊張有所幫助，畢竟其每天大約100萬(wàn)桶的釋放量超過(guò)了一些歐佩克國(guó)家的產(chǎn)量。但這樣的釋儲(chǔ)行動(dòng)要么在10月結(jié)束，要么縮小規(guī)模。

盡管周二石油衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)拋售，但實(shí)物原油市場(chǎng)表現(xiàn)良好。北海、地中海和西非原油品種相對(duì)于布倫特原油基準(zhǔn)的溢價(jià)處于創(chuàng)紀(jì)錄或接近創(chuàng)紀(jì)錄的水平。另一個(gè)顯示原油需求強(qiáng)勁的動(dòng)態(tài)是，沙特阿美將其旗艦阿拉伯輕質(zhì)原油在西北歐的官方售價(jià)設(shè)定為高于布倫特原油的創(chuàng)紀(jì)錄高位，而對(duì)其最大的市場(chǎng)亞洲，沙特將售價(jià)設(shè)定為有史以來(lái)的第二高水平。

最后Blas還指出了周二油價(jià)暴跌的一個(gè)細(xì)節(jié)。他指出，油價(jià)之所以單日重挫那么多，主要是因?yàn)槭褪袌?chǎng)期貨的流動(dòng)性非常差，容易受到任何人平倉(cāng)或出售遠(yuǎn)期合約的影響。而這樣的平倉(cāng)和出售行動(dòng)恰恰就在本周發(fā)生了。

夏天往往會(huì)出現(xiàn)一些大型生產(chǎn)商對(duì)沖交易，包括墨西哥政府用來(lái)鎖定來(lái)年價(jià)格的年度交易。周二，石油交易員報(bào)告稱，華爾街銀行大量購(gòu)買了2023年的看跌期權(quán)——這可能表明一個(gè)大客戶正在市場(chǎng)上對(duì)沖油價(jià)。Blas提醒，不要因?yàn)橐惶斓膬r(jià)格暴跌，就誤以為今年推動(dòng)布油上漲50%的局勢(shì)完全逆轉(zhuǎn)了。